De prijzen voor edelmetalen waren neutraal. Hoewel de prijzen van goud, zilver, platina en palladium zijn hersteld van recente dieptepunten, zijn ze niet gestegen.
Ik begon mijn carrière op de markt voor edelmetalen in de vroege jaren 1980, net na het fiasco van Nelson en Bunker in hun streven naar een zilveren monopolie. Het COMEX -bord besloot de regels voor Hunts te wijzigen, die bijdroeg aan futures -posities, met behulp van marge om meer te kopen en zilverprijzen te verhogen. In 1980 stopte de alleen-liquidatie-regel de bullmarkt en daalden de prijzen. De raad van bestuur van COMEX omvat invloedrijke aandelenhandelaren en koppen van toonaangevende edelmetalenhandelaren. Wetende dat zilver op het punt stond te crashen, knipperden veel van de bestuursleden knipperden en knikten terwijl ze hun handelsbureaus meldden. Tijdens de turbulente tijden van Silver verdienden toonaangevende bedrijven hun fortuinen door de ups en downs. Philip Brothers, waar ik 20 jaar werkte, verdiende zoveel geld -handel edelmetalen en olie dat het Salomon Brothers kocht, de toonaangevende bondshandel en Investment Banking Institution van Wall Street.
Alles is veranderd sinds de jaren 1980. De wereldwijde financiële crisis van 2008 maakte plaats voor de Dodd-Frank Act van 2010. Veel potentieel immorele en onethische daden die in het verleden waren toegestaan, zijn illegaal geworden, met straffen voor degenen die de lijn oversteken variërend van flinke boetes tot gevangenisstraf.
Ondertussen vond de belangrijkste ontwikkeling op de markt voor edelmetalen in de afgelopen maanden plaats in een Amerikaanse federale rechtbank in Chicago, waar een jury twee senior JPMorgan -managers schuldig vond aan verschillende aanklachten, waaronder bedrog, grondstofprijsmanipulatie en het bedriegen van financiële instellingen. . mechanisme. De aanklachten en overtuigingen hebben betrekking op ernstige en regelrechte illegaal gedrag in de markt voor edelmetalen futures. Een derde handelaar moet de komende weken worden berecht en handelaren van andere financiële instellingen zijn de afgelopen maanden en jaren al veroordeeld of schuldig bevonden door jury's.
Precious metaalprijzen gaan nergens heen. De ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA: GLTR) heeft vier edelmetalen die worden verhandeld op de CME Comex- en NYMEX -divisies. Een recente rechtbank vond hooggeplaatste werknemers van 's werelds toonaangevende edelmetalen handelshuis schuldig. Het bureau betaalde een recordboete, maar het management en de CEO ontsnapte aan directe straf. Jamie Dimon is een gerespecteerd boegbeeld van Wall Street, maar de aantijgingen tegen JPMorgan roepen de vraag op: is de vis rot van begin tot eind?
De federale rechtszaak tegen twee topmanagers en een JPMorgan -verkoper opende een venster op de wereldwijde dominantie van de financiële instelling van de markt voor edelmetalen.
Het bureau vestigde zich lang voordat het proces begon en betaalde een ongekende boete van $ 920 miljoen. Ondertussen toonde bewijsmateriaal aan dat het Amerikaanse ministerie van Justitie en de aanklagers verstrekt dat JPMorgan "jaarlijkse winst maakte tussen $ 109 miljoen en $ 234 miljoen tussen 2008 en 2018." In 2020 maakte de bank een $ 1 miljard winsthandel goud, zilver, platina en palladium terwijl de pandemie de prijzen omhoog duwde en "ongekende arbitragemogelijkheden creëerde."
JPMorgan is een clearinglid van de London Gold -markt en wereldprijzen worden bepaald door het kopen en verkopen van metaal bij Londen -waarde, inclusief bij JPMorgan Enterprises. De bank is ook een belangrijke speler in de Amerikaanse Comex- en NYMEX Futures -markten en andere handelscentra voor edelmetalen over de hele wereld. Klanten zijn onder meer centrale banken, hedgefondsen, fabrikanten, consumenten en andere grote marktspelers.
Bij het presenteren van haar zaak bond de regering de inkomsten van de bank aan individuele handelaren en handelaren, wier inspanningen fraai zijn vruchten afgeworpen:
De zaak onthulde aanzienlijke winst en betalingen tijdens de periode. De bank heeft misschien een boete van $ 920 miljoen betaald, maar de winst woog zwaarder dan de schade. In 2020 verdiende JPMorgan genoeg geld om de overheid af te betalen, waardoor meer dan $ 80 miljoen overblijft.
De ernstigste beschuldigingen waarmee het JPMorgan -trio werd geconfronteerd, waren RICO en samenzwering, maar het trio werd vrijgesproken. De jury concludeerde dat openbare officieren van justitie niet hadden aangetoond dat de bedoeling de basis was voor een overtuiging voor samenzwering. Omdat Geoffrey Ruffo alleen werd beschuldigd van deze aanklachten, werd hij vrijgesproken.
Michael Novak en Greg Smith zijn een ander verhaal. In een persbericht van 10 augustus 2022 schreef het Amerikaanse ministerie van Justitie:
Een federale jury voor het noordelijke district van Illinois vond vandaag twee voormalige JPMorgan Precious Metals -handelaren die schuldig waren aan fraude, poging tot prijsmanipulatie en misleiding gedurende acht jaar in een marktmanipulatieplan met betrekking tot futurescontracten voor edelmetalen met duizenden illegale transacties.
Greg Smith, 57, van Scarsdale, New York, was de chief executive en handelaar van JPMorgan's New York Precious Metals Division, volgens gerechtelijke documenten en bewijsmateriaal dat voor de rechtbank werd gepresenteerd. Michael Novak, 47, van Montclair, New Jersey, is een directeur die de Global Precious Metals Division van JPMorgan leidt.
Forensisch bewijs toonde aan dat de gedaagden van ongeveer mei 2008 tot augustus 2016, samen met andere handelaren in de divisie Precious Metals van JPMorgan, zich bezighouden met uitgebreide misleiding, marktmanipulatie en frauduleuze regelingen. Gedaagden plaatsten bestellingen die zij vóór de uitvoering van plan waren te annuleren om de prijs te pushen van de bestelling die zij van plan waren om aan de andere kant van de markt te vullen. Gedaagden houden zich bezig met duizenden frauduleuze handel in futurescontracten voor goud, zilver, platina en palladium verhandeld op de New York Mercantile Exchange (NYMEX) en Commodity Exchange (COMEX), die worden beheerd door de commodity -uitwisselingen van CME Group Companies. Voer de markt in valse en misleidende informatie in over de werkelijke vraag en aanbod voor futurescontracten voor edelmetalen.
"Het oordeel van de jury van vandaag toont aan dat degenen die proberen onze openbare financiële markten te manipuleren, zullen worden vervolgd en verantwoordelijk worden gehouden", aldus assistent -procureur -generaal Kenneth A. Polite Jr. van de strafrechtelijke divisie van het ministerie van Justitie. "Onder dit oordeel veroordeelde het ministerie van Justitie de voormalige handelaren in de financiële instelling van Wall Street Financial Institution, waaronder JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia en Morgan Stanley. Deze veroordelingen benadrukken de toewijding van de afdeling om de investeerdersinvesteerder in de integriteit van onze commodity -markt te vervolgen."
"In de loop der jaren hebben gedaagden naar verluidt duizenden nepopdrachten voor edelmetalen geplaatst, waardoor ze anderen kunnen lokken om anderen in slechte deals te lokken," zei Luis Quesada, assistent -directeur van de FBI's Criminal Investigation Division. "Het vonnis van vandaag laat zien dat, ongeacht hoe complex of langetermijnprogramma, de FBI de betrokkenen bij dergelijke misdaden wil realiseren."
Na een proces van drie weken werd Smith schuldig bevonden aan één telling van poging tot prijsstelling, één telling van fraude, één telling van grondstoffenfraude en acht tellingen van draadfraude met een financiële instelling. Novak werd schuldig bevonden aan één telling van poging tot prijsafhankelijkheid, één telling van fraude, één telling van grondstoffenfraude en 10 tellingen van draadfraude met een financiële instelling. Een veroordelingsdatum is nog niet vastgesteld.
Twee andere voormalige JPMorgan Precious Metals -handelaren, John Edmonds en Christian Trunz, werden eerder veroordeeld in gerelateerde zaken. In oktober 2018 pleitte Edmonds schuldig aan één telling van merchandise -fraude en één telling van samenzwering om draadoverdrachtfraude, grondstoffenfraude, prijsafhankelijkheid en bedrog in Connecticut te plegen. In augustus 2019 pleitte Trenz schuldig aan één telling van samenzwering om fraude te plegen en één telling van bedrog in het oostelijke district van New York. Edmonds en Trunz wachten op veroordeling.
In september 2020 gaf JPMorgan toe dat hij draadfraude heeft gepleegd: (1) illegale handel van futurescontracten voor edelmetalen op de markt; (2) Illegale handel in de Amerikaanse Treasury Futures Market en de US Treasury Secondary Market en de Secondary Bond Market (Cash). JPMorgan sloot een driejarige uitgestelde vervolgingsovereenkomst waaronder het meer dan $ 920 miljoen aan strafrechtelijke boetes, vervolgingen en slachtoffer restitutie uitbetaalde, waarbij de CFTC en SEC op dezelfde dag parallelle resoluties aankondigden.
De zaak werd onderzocht door het lokale FBI -kantoor in New York. De handhavingscommissie van de Commodity Futures Trading Commission heeft in deze kwestie hulp geboden.
De zaak wordt behandeld door Avi Perry, hoofd van marktfraude en grote fraude, en procesadvocaten Matthew Sullivan, Lucy Jennings en Christopher Fenton van de fraudedivisie van de criminele divisie.
Draadfraude waarbij een financiële instelling betrokken is, is een ernstig misdrijf voor ambtenaren, straffen met een boete van maximaal $ 1 miljoen en een gevangenisstraf van maximaal 30 jaar, of beide. De jury vond Michael Novak en Greg Smith schuldig aan meerdere misdaden, samenzwering en bedrog.
Michael Novak is de hoogste executive van JPMorgan, maar hij heeft bazen bij de financiële instelling. De zaak van de regering hangt af van de getuigenis van kleine handelaren die schuldig hebben gepleit en hebben samengewerkt met officieren van justitie om zwaardere straffen te voorkomen.
Ondertussen hebben Novak en Smith bazen in de financiële instelling, waarmee functies tot en met CEO en voorzitter Jamie Dimon worden bekleed. Er zijn momenteel 11 leden in de raad van bestuur van het bedrijf, en de boete van $ 920 miljoen was zeker een evenement dat de discussie leidde in de raad van bestuur.
President Harry Truman zei ooit: "De verantwoordelijkheid eindigt hier." Tot nu toe zijn de overtuigingen van JPMorgan niet eens openbaar gemaakt en zijn het bestuur en de voorzitter/CEO over dit onderwerp zwijgen. Als de dollar aan de top van de keten stopt, heeft de raad van bestuur in termen van governance ten minste enige verantwoordelijkheid voor Jamie Dimon, die in 2021 $ 84,4 miljoen betaalde. Eenmalige financiële misdaden zijn begrijpelijk, maar herhaalde misdaden over acht jaar of meer zijn een andere zaak. Tot nu toe hebben we alleen van financiële instellingen gehoord met een marktkapitalisatie van bijna $ 360 miljard krekels.
Marktmanipulatie is niets nieuws. In hun verdediging voerden advocaten voor Novak en de heer Smith aan dat de misleiding de enige manier was waarop bankhandelaren, onder druk van management om de winst te vergroten, konden concurreren met computeralgoritmen in futures. De jury accepteerde de argumenten van de verdediging niet.
Marktmanipulatie is niets nieuws in edelmetalen en grondstoffen, en er zijn minstens twee goede redenen waarom het zal doorgaan:
Een laatste voorbeeld van het gebrek aan internationale coördinatie over regelgevende en juridische kwesties houdt verband met de wereldwijde nikkelmarkt. In 2013 kocht een Chinees bedrijf de London Metal Exchange. Begin 2022, toen Rusland Oekraïne binnenviel, stegen de nikkelprijzen naar een recordhoogte van meer dan $ 100.000 per ton. De toename was te wijten aan het feit dat het Chinese nikkelbedrijf een grote shortpositie opende en speculeerde op de prijs van niet-ferrometalen. Het Chinese bedrijf boekte een verlies van $ 8 miljard, maar verliep uiteindelijk met een verlies van slechts ongeveer $ 1 miljard. De uitwisseling heeft de handel in nikkel tijdelijk opgeschort vanwege de crisis veroorzaakt door een groot aantal shortposities. China en Rusland zijn belangrijke spelers op de nikkelmarkt. Ironisch genoeg is JPMorgan in gesprek om de schade door de nikkelcrisis te verminderen. Bovendien bleek het recente nikkelincident een manipulatieve daad te zijn die ertoe leidde dat veel kleinere marktdeelnemers verliezen liepen of winst verlagen. De winst van het Chinese bedrijf en haar financiers trof andere marktdeelnemers. Het Chinese bedrijf is verre van de klauwen van toezichthouders en officieren van justitie in de VS en Europa.
Hoewel een reeks rechtszaken die handelaren beschuldigen van valsspelen, fraude, marktmanipulatie en andere aantijgingen, anderen twee keer zullen laten nadenken voordat ze illegale activiteiten uitvoeren, zullen andere marktdeelnemers van niet-gereguleerde rechtsgebieden de markt blijven manipuleren. Een verergerend geopolitiek landschap kan alleen het manipulatief gedrag vergroten, omdat China en Rusland de markt gebruiken als een economisch wapen tegen West -Europese en Amerikaanse vijanden.
Ondertussen suggereren verbroken relaties, inflatie op het hoogste niveau in decennia, en vraag en vraagfundamentals suggereren dat het edelmetaal, dat al meer dan twee decennia bullish is, hogere dieptepunten en hogere hoogtepunten zal blijven maken. Goud, het belangrijkste edelmetaal, in 1999 op $ 252,50 per ounce. Sindsdien is elke grote correctie een koopmogelijkheid geweest. Rusland reageert op economische sancties door aan te kondigen dat één gram goud wordt ondersteund door 5.000 roebel. Aan het einde van de vorige eeuw was de prijs van zilver voor $ 19,50 minder dan $ 6 per ounce. Platinum en palladium zijn afkomstig uit Zuid -Afrika en Rusland, wat leveringsproblemen kan veroorzaken. Het komt erop neer dat edelmetalen een actief blijven die profiteert van inflatie en geopolitieke onrust.
De grafiek laat zien dat GLTR fysieke goud-, zilver-, palladium- en platinabars bevat. GLTR beheert meer dan $ 1,013 miljard aan activa voor $ 84,60 per aandeel. De ETF verhandelt gemiddeld 45.291 aandelen per dag en brengt een managementvergoeding van 0,60%in rekening.
De tijd zal leren of de JPMorgan CEO iets betaalt voor de bijna $ 1 boete en veroordelingen van twee van de beste edelmetalenhandelaren. Tegelijkertijd helpt de status quo van een van 's werelds toonaangevende financiële instellingen om de status quo te behouden. Een federale rechter zal Novak en Smith in 2023 veroordelen over het advies van de reclasseringsafdeling vóór veroordeling. Een gebrek aan een strafblad kan ertoe leiden dat de rechter het paar een zin ver onder het maximum geeft, maar de telling betekent dat ze hun straf zullen uitzitten. Handelaars worden betrapt op het overtreden van de wet en ze zullen de prijs betalen. De vissen rotten echter van begin tot eind en het management kan wegkomen met bijna $ 1 miljard aan eigen vermogen. In de tussentijd zal de marktmanipulatie doorgaan, zelfs als JPMorgan en andere Major Financial Institutions Act.
Het Hecht -grondstoffenrapport is een van de meest uitgebreide grondstoffenrapporten die vandaag beschikbaar zijn bij toonaangevende auteurs op het gebied van grondstoffen, deviezen en edelmetalen. Mijn wekelijkse rapporten hebben betrekking op de marktbewegingen van meer dan 29 verschillende grondstoffen en bieden bullish, bearish en neutrale aanbevelingen, directionele handelstips en praktische inzichten voor handelaren. Ik bied geweldige prijzen en een gratis proefperiode voor een beperkte tijd voor nieuwe abonnees.
Andy werkte bijna 35 jaar aan Wall Street, waaronder 20 jaar op de verkoopafdeling van Philip Brothers (later Salomon Brothers en vervolgens onderdeel van Citigroup).
Openbaarmaking: I/wij hebben geen aandelen, opties of vergelijkbare derivatenposities met een van de genoemde bedrijven en zijn niet van plan dergelijke posities binnen de komende 72 uur in te nemen. Ik heb dit artikel zelf geschreven en het geeft mijn eigen mening uit. Ik heb geen compensatie ontvangen (anders dan het zoeken naar alfa). Ik heb geen zakelijke relatie met een van de bedrijven die in dit artikel worden vermeld.
Aanvullende openbaarmaking: de auteur heeft posities bekleed in futures, opties, ETF/ETN -producten en grondstoffen aandelen op de grondstoffenmarkten. Deze lange en korte posities veranderen de hele dag door.